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【旭升集团】一季度净利润同比增长61%,全球化进程加速 每日视讯

2023-05-05 06:19:07 国信证券


(资料图片)

旭升集团(603305)

核心观点

一季度归母净利润同比增长61%。旭升23Q1实现营收11.73亿元,同环比+18.3%/-1.4%,预计主要系核心客户稳定放量(23Q1特斯拉全球销量42.3万辆,同比+36%;特斯拉中国批发销量22.9万辆,同比+26%)以及新能源产品的持续量产;23Q1归母净利润为1.93亿元,同环比+60.8%/-10.8%,扣非1.84亿元,同环比+69.2%/-6.2%,利润同比增速高于营收增速。

毛利率同比提升6pct,费用管控能力提升。23Q1旭升集团毛利率为25.78%,环比略降,同比+5.5pct,预计主要系规模效应持续释放+铝等原材料价格同比下降等因素;23Q1公司四费费率6.5%,同环比-1.3/-0.8pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.4%/2.3%/3.8%/0.1%,同比-0.1/+0.8/-0.0/-1.9pct,环比-0.4/-0.5/-0.8/+0.8pct,费用管控成效明显;23Q1净利率16.4%,同环比+4.4/-1.7pct,盈利能力同比提升。

横向拓展至储能领域,纵向完成零部件集成化布局,提升产品附加值,保障长期增长动力。公司从模具做起,2013年切入新能源市场,掌握压铸、锻造、挤压等铝合金三大工艺,基于底层工艺持续研发投入,开拓新增长点:1)2022年成立集成事业部,产品品类从动力系统、底盘系统结构件拓展至集成化产品,当前在研项目包括储能壳体总成、防撞梁总成、电池包总成等;2)切入户用储能铝部件业务、铝瓶业务,2022Q4实现户储一体结构件的量产交付,23年将进一步推进和丰富储能类产品的布局。

客户放量与产能释放共振,开启全球化征程。公司营收增长动力主要源于特斯拉的持续放量。客户方面,22年获得国内某新能源客户定点共14个,预计年销售总金额8.6亿元,有望逐步增厚业绩;产能方面,现有1-9号工厂全部达产预计产值可达80亿元,十号工厂已获74亩土地使用权,湖州南浔工厂总占地面积542亩,预计25年开始逐步放量;同时投资建设墨西哥生产基地拓展北美市场,有望带来营收新增量;工艺方面,公司具备铝合金配方自主研发能力、模具自主研发能力、产品开发能力、铸造工艺、机加工工艺、焊接工艺等全产业链环节能力,保障全生命周期良品率,盈利能力稳健。

风险提示:汽车销量不及预期、原材料涨价风险、同业竞争风险。

投资建议:维持盈利预测,维持“买入”评级。预计公司23/24/25年归母净利润10.1/13.2/16.9亿元,考虑股本转增,对应EPS为1.08/1.41/1.81元,对应PE为22/17/13倍。随公司主流新能源客户放量,产业链布局完善,叠加墨西哥工厂后续的放量,成长性和确定性强,维持“买入”评级。

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责任编辑:宋璟

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