【交易早参】甲醇及PTA下行驱动较强-20230523_环球资讯

1.我国5月贷款市场报价利率(LPR)较上月不变，已连续9个月持稳。

2.欧元区5月消费者信心指数初值为-17.4，预期为-17，前值为-17.5。

据上海市政府常务会议，要求加大力度支持民间投资发展等。

(资料图片)

1.欧洲：16:00 欧元区5月Markit制造业PMI初值。

股指期货：整体将延续涨势，继续持有沪深300期指多单

从近期A股走势看，其关键位支撑有效、且市场预期亦无趋势性弱化信号，技术面整体仍属偏多特征。而国内政策面加码预期强化、基本面修复大势未改，盈利改善仍是核心推涨动能；另从估值看，A股在大类资产中的配置价值依旧良好。总体看，积极因素仍占主导，整体维持多头思路。再从具体分类指数看，因内需消费、基建投资两大分项相关行业业绩端提振相对明确，再结合中特估、数字经济两大市场主题热点，价值和成长股均有机会，故仍宜持均衡策略，对应沪深300指数多单耐心持有。

沪铜：暂无方向性驱动，铜价趋势性行情仍需等待

美元指数向下趋势仍未发生改善，基本面虽无实质性利多，但向下驱动同样缺失。铜价在经历前两周的回调后，进一步向下空间有限。

沪铝：供给约束持续，铝价下方存支撑

钢矿： 基本面矛盾尚未解决，黑色金属承压运行

螺纹

建议仍以行情震荡筑底的思路对待，关注电炉谷电和峰电成本间的运行区间【3600，3950】，后续继续关注宏观政策，随着高炉复产开始兑现，警惕淡季第二轮负反馈风险。策略上：单边，新单暂观望。风险：下游补库需求释放，钢材减产超预期。

热卷

建议维持行情震荡筑底的思路应对，价格调整幅度较充分，但向上动能有限，关注螺纹价格运行区间，继续追踪国内宏观政策，随着高炉复产开始兑现，警惕淡季第二轮负反馈风险。策略上，单边：谨慎者新单暂观望。关注：下游补库需求释放，钢厂减产超预期。

铁矿

铁矿09合约短期存在支撑，但考虑到淡季钢厂主动减产必要性，以及下半年度粗钢产量管控政策实际执行，铁矿价格中期下行压力依然存在。策略上：单边：新单观望，逢高抛空为主。关注：终端补库需求的释放，钢厂减产超预期。

煤焦：短期供需维持双弱格局，关注原料成本支撑企稳走强

焦炭

原料煤成本表现企稳，焦炭八轮提降后现货市场底部显现，但终端需求预期仍偏羸弱，补库意愿尚且不强，焦炭弱现实基本面尚未实质性改变，期价表现或随之陷入弱势震荡格局，关注原料煤成本支撑及需求预期能否改善。

焦煤

炼焦煤坑口竞拍市场逐步回暖，而供应端扰动暂未定论，政策引导或不时影响原煤生产，现货价格底部显现，但终端需求拖累市场预期，期价走势偏弱并缺乏上行驱动，关注大矿长协价格。

纯碱：供给增长成本下移，纯碱空单耐心持有

纯碱

远兴能源（000683）新产能投产顺利推进，1号锅炉周六点火，2号锅炉计划下周点火，叠加其他新增产能投产计划，今年下半年纯碱供给增长，纯碱成本曲线右移，的趋势较明确。此外，国内纯碱进口压力逐渐增加；轻碱消费偏弱，光伏玻璃点火缓慢，重碱需求增量低于预期。在此情况下，纯碱生产企业倾向于在远兴产品投入市场前维持生产，中下游企业则倾向于压低原料库存以降低风险。纯碱库存压力逐步在上、中游环节积累。目前09合约增仓下跌，持仓量继续创新高，从资金层面看，跌势未止，建议纯碱09合约维持空头思路，向下关注纯碱成本支撑，即氨碱法成本约1600，联碱法成本约1300，另外关注盘面资金动向，若出现较大规模减仓下跌，则空单亦可以逢低止盈。

随着纯碱价格跌幅扩大，以及浮法玻璃价格回升至2200以上，浮法玻璃已实现全行业盈利，年内浮法玻璃产线复产/点火预期增强。从同比角度看，浮法玻璃需求-供给的增速差已于今年1季度触顶，而后将随着浮法玻璃产能复产，以及地产竣工基数的变化而逐步收敛，直至2024年1季度转为需求同比减，供给同比增，对应玻璃2401合约为确定性空配合约。关注浮法玻璃成本线，以及纯碱价格能否止跌企稳。

策略建议：单边，纯碱09合约空单持有；玻璃01合约空单等待新入场机会。组合，09合约上，买玻璃空纯碱的套利策略继续耐心持有。

原油：宏观层面不确定性仍然存在，原油延续震荡

宏观层面相对偏利空、不确定性较高，主导投资者预期，限制油价表现，原油在前期区间下沿震荡。

聚酯：成本端支撑不强，PTA持空头思路

PTA开工高位供应趋于宽松、下游需求端聚酯企业减产降负，成本端支撑不强，建议PTA持空头思路。

甲醇：煤炭成本支撑减弱，甲醇加速下跌

周一受煤炭价格下跌利空冲击，甲醇等煤化工产品加速下跌，我们之前就反复提及今年全球煤炭供应充足，价格存在巨大下跌空间，目前的煤炭价格相比2021年之前依然偏高，一旦夏季电煤需求不及预期，煤价再度下探后还会带动甲醇期货价格回落至2000元/吨以下。4月底至今的甲醇空单盈利接近15%，未来需要关注止盈离场的时机，按照历史行情，止跌企稳的首个信号通常是空单持续减仓，之后伴随现货成交增多以及上中游库存不再积累，最后才是供需基本面改善，当前任一利多因素均未出现，建议前空耐心持有。

聚烯烃：谨防原油下跌，做多PP-3MA可以止盈离场

当前聚烯烃基本面实际上比甲醇差，唯一支撑在于原油，如果原油价格也开始下跌，聚烯烃价格将加速回落。上周09合约PP-3MA价差最低为300元/吨，昨日一度接近700元/吨，做多价差的盈利幅度远远超过单边，建议逐步止盈，谨防甲醇反弹或聚烯烃补跌。

橡胶：终端需求增量预期偏向乐观，关注云南产区复割进展

版纳雨季缓和此前干旱状况，但新一轮厄尔尼诺事件正逐步酝酿发生，气候波动或将增强，对天胶割胶生产及贸易环节的负面影响同步加剧，而汽车消费呈现回暖之势，终端需求增量预期偏向乐观，政策引导有望加码提效，供减需增或使得港口库存迎来拐点，加之当前沪胶指数仍处于长期价格分位25%之下，沪胶多头策略胜率及赔率占优。

（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

市场有风险，投资需谨慎！

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